Categorías de activos

Nuestra filosofía de inversión se basa en dos dinámicas clave que a nuestro modo de ver impulsarán la rentabilidad a largo plazo. Nos referimos al cambio estructural y la ventaja estructural:

• El cambio estructural se produce en el modelo operativo de una empresa de alguna de las tres maneras siguientes. En primer lugar, una reestructuración de la base de activos de una empresa puede producir un cambio sostenible en sus perspectivas. En segundo lugar, los cambios en el entorno económico impulsados por transformaciones a largo plazo en factores del lado de la oferta pueden tener un impacto fundamental sobre el rendimiento. Por último, los cambios en los patrones de consumo —impulsados por los cambios en la distribución de la riqueza o los avances tecnológicos— pueden alterar significativamente el mercado de una empresa.
• La ventaja estructural se materializa cuando una empresa goza tanto de crecimiento superior a la media como de rentabilidades por encima de la media a largo plazo. Esto puede deberse a elevadas barreras de entrada en su industria, o una ventaja tecnológica que aísle los beneficios del declive general en la rentabilidad.

Somos conscientes de que el rendimiento de la cartera está cada vez más influído por la existencia de factores específicos debido a la atenuación del impacto de efectos relacionados con el país. Por tanto, creemos que la selección de títulos es el punto de partida para nuestro proceso de inversión.

Nuestro estilo positivo de inversión significa que cada posición estará sobreponderada en relación con el índice de referencia, y que el riesgo específico del título superará por amplio margen el riesgo sistemático en nuestras carteras.