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Aplicaciones prácticas de la Asignación Táctica Absoluta de Activos

La Asignación Táctica Absoluta de Activos (Absolute TAA) representa un módulo flexible y dinámico aplicable a toda una serie de carteras institucionales. Su eje vertebrador es la capacidad de la estrategia de producir unas rentabilidades relativamente constantes y que presenten unas correlaciones bajas o negativas con las fuentes tradicionales de rentabilidad de las inversiones.

Alfa Portable

Un ejemplo de Alfa Portable sería el caso de un inversor que persiguiera mayor exposición a un mercado desarrollado de inversiones (como por ejemplo los EE.UU.) pero que no estuviera satisfecho con sus rentabilidades potenciales, ya que los EE.UU. históricamente se consideran un mercado difícil a la hora de reportar a los gestores unos resultados sistemáticamente positivos. El inversor puede ganar exposición al riesgo del mercado a través de contratos de futuros (con la aplicación de un pequeño porcentaje de los activos para cubrir las demandas de cobertura complementaria). Esto brinda al inversor acceso al mercado estadounidense, con la captación simultánea del alfa de la ATAA.

Inversiones esenciales/satélite y con enfoque orientado en los pasivos

En el caso de las inversiones esenciales/satélite y con atribución de rendimientos en pensiones, donde un gran porcentaje de los activos están comprometidos a la captación de beta o son equiparables a pasivos, la eficiencia de capital inherente dentro de la ATAA contribuye a garantizar que los patrocinadores de los programas puedan maximizar el nivel de rentabilidad, tanto con respecto al presupuesto de capital de la estrategia como a su presupuesto de riesgo. Por ejemplo, un inversor que pretenda emplear un enfoque esencial/satélite con acciones mundiales podrá realizar una asignación del 80% en localizadores de índices, dejando sólo el 20% disponible para asignación a la generación de alfa, con inversiones de baja correlación. Dado que las asignaciones a la ATAA son eficientes en capital, por regla general, permiten dejar más fondos libres para otras asignaciones de alfa elevado, teniendo en cuenta un nivel de diversificación óptimo dentro de la cesta de alfa.

Migración de equilibrado a especializado

La tendencia institucional fundamental a lo largo de la última década ha consistido en la migración de un enfoque inversor equilibrado a especializado. Los patrocinadores del programa han concluido, generalmente, que después de realizar dicha transición, existe una tendencia mucho más pronunciada al desplazamiento de la cartera total desde las asignaciones estratégicas, dado que la supervisión del fondo ya no se consolida asignándola a un único gestor de inversiones. Además, las superposiciones de la TAA que emplea el gestor equilibrado probablemente se hayan “perdido en la transición”, lo que se traduce en la pérdida efectiva de una valiosa fuente de alfa a nivel de la cartera. Mediante la aplicación de una estrategia de ATAA segregada, cotejada con un índice de referencia personalizado, los inversores institucionales son capaces de mantener la integridad de sus asignaciones de activos estratégicos, reequilibrando la cartera, al índice de referencia de asignación de activos estratégicos. Sin embargo, con mayor frecuencia, pueden emplearse estrategias de ATAA para la adopción de posiciones tácticas alrededor del índice de referencia estratégico para generar rentabilidades adicionales.